热联集团与蚂蚁蚁盾共建产业风控平台，客商准入时效大幅提升

其三，加快绿色低碳领域投资。

毕悦，北京大学经济学院。为资本设置红绿灯的本质目标是健全和维护统一的市场规则和市场秩序，使资本在良性竞争中更好地施展其积极性，在提升自身运行效益的同时促进社会财富的普遍增长与合理分配。

在此历史阶段，许多国家仍苦于资本主义生产的不发展，也即资本对生产力的促进作用尚未得到充分施展，其历史进步性仍是主要方面。2015年，《中共中央国务院关于推进价格机制改革的若干意见》提出，要逐步确立竞争政策的基础性地位，促进统一开放、竞争有序的市场体系建设。在此背景下，为资本设置红绿灯的举措应同时包括事后处置和事前预防两种内涵。可以消灭了资本主义，又搞资本主义。为更好实现这一承诺，处理好生态文明与现代化进程之间的关系，应积极鼓励绿色低碳项目的长期投资，积极探索环保创新激励机制。

党的十八大以来，我国致力于在更高起点、更高层次上推进经济体制改革，促进社会主义与市场经济的深度耦合，并对资本市场改革提出了规范、透明、开放、有活力、有韧性的新要求。在此背景下，我国一方面通过所有制结构调整，放宽民营资本的准入门槛，另一方面通过吸引外资，缓和经济体内部的资源约束，充分发挥了资本有效组织社会生产、盘活其他生产要素、促进社会财富增长的伟大的文明作用，为我国跃升为世界第二大经济体奠定了坚实的物质基础。推动人民币国际化，不应该是推动人民币现金大量走出去，而应该是采用记账清算方式推动人民币所有权走出去。

目前美元在国际交易和外汇储备中的份额部分在40%以上和60%上下，欧元分别在接近40%和20%上下，分别为第一和第二大国际货币，二者合计约占国际交易和外汇储备的80%左右，其他国家货币的份额则远远落后。新中国成立以来，外汇一直是非常紧缺的资源。到2022年4月末，我国人民币货币总量接近250万亿元，按其中10%需要换汇以及与美元汇率7.0计算，就需要超过3.5万亿美元的央行外汇储备，已经超出现有的外汇储备规模实际上，外汇储备增加、基础货币扩张，不意味着人民币总量就一定会失控，货币政策就会失去自主性，央行完全可以通过提高存款准备金率乃至基准利率等多种举措抑制商业银行信贷投放规模和派生货币的乘数，将货币总量增长控制在合理水平，并有效控制宏观杠杆率的快速提升。

但是，越是这种特殊时期，越要保持冷静和清醒，避免盲目行动犯下严重错误。相应的，对数字人民币、人民币跨境支付清算系统CIPS等，可能短期内也不能寄予太大期望。

当然，这也使外汇储备的所有权与使用权分离，容易被国际货币发行国冻结或没收。如果还原2007年出售给财政部的2000亿美元，到2008年央行外汇储备即超过2万亿美元，2010年超过3万亿美元。更重要的是，央行外汇储备并不是想增加就能增加的，在整个国家都缺乏外汇来源情况下，央行即使实施强制结售汇，也很难扩大外汇储备，这在新中国的历史上早就被充分证明。但央行目前依然持有不少由外汇储备出资形成的特殊金融机构的股权）。

由此，央行外汇储备所需规模，更应看货币总量中对外汇兑换的需求与可管制程度。目前人民币在国际交易和外汇储备中的份额不足3%，远低于美元和欧元，与中国作为世界最大货物贸易国与第二大经济体存在很大差距，是有深刻原因的，并不是国家以行政命令方式单方面想让对外交易都用人民币计价结算并增加人民币的国际储备就能实现的，短期内难以取代美元地位。二是如何看待央行外汇储备收益水平。希望中国海外净收益能很快达到美国的水平，也是不现实的。

国内有声音也在探讨拥有总量超过3万亿美元的中国央行外汇储备资产的安全性问题，这些资产主要是美元、欧元等货币储备且主要存放在货币发行国。招商引资所获得的外汇，从一开始就存放在海外，企业将外汇卖给央行，仅仅是转让了外汇的所有权（改变了外汇的所有者），外汇储备收益只能与国际市场一般水平进行比较，用招商引资的股权回报率与外汇储备收益率进行比较，本身就是偷换概念，并不合理。

这其实是对国际支付清算体系缺乏认知的表现。必须清楚的是，央行外汇储备，更重要的是平抑汇率和币值的剧烈波动，特别是对抗国际热钱或金融危机等外部冲击。

2006年突破1万亿美元，达到10663亿美元。有人指责央行外汇储备太多了，远超国际公认的合理规模，不仅使人民币基础货币投放更多地依赖美元等外汇储备，容易丧失货币政策自主性并造成货币超发，而且也造成国家资源过多地配置到外汇上，影响到国内大循环的发展，且面临外汇储备收益率很低，以及美元等国际货币无限量化宽松货币政策实施后货币可能大幅贬值的压力，更面临一旦与美国及其盟友关系破裂就会被全部冻结或没收的巨大风险。同时，所谓一国海外净资产，是该国全社会在海外的资产减去境外在本国资产后的净额，央行储备资产仅是国家海外资产的一部分，以中国海外净资产的净收益与美国相差巨大就认定央行外汇储备不合理，并不成立。仅仅压缩美元储备、转移在美资产，相应增加其他国际货币储备，在美国联合其他发达国家共同冻结外汇储备时，依然不解决任何问题，俄罗斯前期这样做的结果已经证明。相应的，财政部持有的是国有资产，包括国有金融机构的出资人代表，央行原则上不能直接出资（包括从外汇储备中出资）进行一般股权投资（所以，2004年由央行从外汇储备中出资成立的专门用于国有金融机构投资的中央汇金公司被后来由财政部发行专项国债购买外汇成立的国家投资公司收购。在外汇储备大幅减少，带动基础货币收缩时，央行又可以通过降准降息等多种举措推动商业银行扩大信贷投放、提高货币乘数，维持货币总量的适度增长。

到目前为止，美西方尚未彻底断绝与俄罗斯的经济往来，相信经济往来停滞的局面很难发生。这种情况下，外汇储备是否太多了的争议才趋于平息。

或者央行大量向财政或企业出售外汇储备相应回收基础货币对货币总量和金融体系稳定有何影响。在俄罗斯被制裁后，这一呼声更是十分高涨。

但在2020年新冠肺炎疫情暴发后，有关外汇储备太多、需要大幅压缩外储、拿回海外资产等呼声再起。迄今为止，中国作为负责任的大国，具有联系各方、求和促谈、维护和平极其重要的作用和足够的回旋余地，时间可能催生变化，在国际局势深刻而剧烈变化之际，我们越需要保持冷静和定力。

有人指出，中国以20%-30%的股权回报率招商引资，获得的外汇交给央行后，央行送到国外，仅仅只能获得2%-3%的回报率，形成严重的财富外流，是根本不合理的。但实际上，央行要减少外汇储备容易，要增加外汇储备很难，根本就不存在所谓的合理规模，只要不是依靠外债增加形成的，实际上是多多益善、求之不得。1997-1998年香港金融保卫战，如果没有当时内地的1400亿美元外汇储备做后盾，仅靠香港928亿美元外汇储备是不可能取胜的。并由此呼吁，必须尽快将外汇储备压缩到1.5万亿美元以内，特别是要赶紧抛售所持美债，要将美元储备拿回来，或者大量购买黄金运回国内，或者大量向一带一路友好国家投资或帮其偿还外债，或者大量购买油气、矿产、粮食等战略物资运回国内储存等，还要借鉴俄罗斯出口天然气卢布结算令的做法，出台中国商品出口人民币结算令，要求中国的出口一律用人民币结算，加快推动人民币国际化，减少新增外汇储备。

央行外汇储备的定位与规模把握 在我国，所谓国家外汇储备，实际上是指央行外汇储备，并不包括财政部持有的外汇，也不包括国家机关、国有企业和金融机构的外汇，更不是全社会持有的外汇。这种说法很有震撼力，但却存在严重的误导： 招商引资是我国改革开放之后的重要举措，不仅要引进资本、设备、技术和管理，而且有利于以开放促改革。

黄金储备6264万盎司，折合1200亿美元上下。推动人民币国际化，不应该是推动人民币现金大量走出去，而应该是采用记账清算方式推动人民币所有权走出去。

到2022年4月末，我国人民币货币总量接近250万亿元，按其中10%需要换汇以及与美元汇率7.0计算，就需要超过3.5万亿美元的央行外汇储备，已经超出现有的外汇储备规模。央行外汇储备最主要的来源是其买卖外汇的结余，受到各期外汇买卖多头或空头（增加或减少）的影响。

所以，所谓3个月进口以及1年内到期外债所需外汇只能是一般情况下央行外汇储备的最低规模，根本不是应对危急情况的充分需求。人民币国际化的重心应该是在境内，而不是离岸，要加快境内金融交易市场的市场化、法治化、国际化进程。所以国家一直采取优惠政策鼓励出口创汇和招商引资，直到1994年实施外汇管理体制改革，推动汇率市场化并轨和放松结售汇管制，年末才突破500亿美元，达到516亿美元。以何种货币作为储备货币，是由对外贸易和金融交易中计价结算货币的使用，以及按照安全性、流动性、盈利性综合比较优势决定的，并不是随意选择的，是由各国综合国力（并不是仅指经济实力，更不是单指当年GDP的规模，而是包括教育、科研、文化、制度、经济、军事等诸多因素）和国际影响力（包括国际联盟能力）的世界排名决定的，只有综合国力和国际影响力最为强大国家的货币才可能成为最重要的国际货币。

IMF储备头寸及SDR储备合计622亿美元。2000年确定中国将于次年加入WTO后，大量国际资本和产能涌入，推动央行外汇储备加快增长，2001年突破2000亿美元，达到2021亿美元。

总计3.3万亿美元左右，是世界最大外汇储备国，远超世界第二的日本1.3万亿美元左右的规模。由于央行外汇储备是通过扩大基础货币投放形成的，而不是使用财政资金购买的，所以，不能因为习惯性叫做国家外汇储备，就可以像财政资金一样由政府直接安排使用，需要保证其高度的安全性和流动性，以支持货币币值和汇率的稳定。

招商引资的股权回报率应该与招商引资项目本身的实际产出率相比较，保证其投入产出有正效益，否则就应该提高招商引资的门槛。外汇储备主要存放在货币发行国，表现为储备国的海外资产以及货币发行国的对外负债。